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穩增長再添新動能 萬億PPP馳援基建投資

2016年09月14日

 

G20峰會期間,中美就推進財政對穩經濟的作用達成一致,同時承諾向地方政府推介PPP模式。9月6日,國務院總理李克強主持召開國務院常務會議,部署在關鍵領域和薄弱環節加大補短板工作力度,提出加大積極財政政策實施力度,注重運用政府和社會資本合作模式,再向社會集中推介一批有現金流、有穩定回報預期的項目,進一步放開基礎設施領域投資限制。


分析人士認為,在目前貨幣政策沒有進一步放松的情況下,面對經濟下滑的壓力,積極的財政政策將繼續通過基建托底經濟,而作為政府大力推廣的PPP項目,伴隨著相關法律的不斷出臺,后期的落地將持續加速,對基建投資的推動作用也將更加明顯,同時也將提升民間資本的參與率,推動民間投資回升。

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基建投資缺口待彌補

數據顯示,1-8月,發改委累計批復基建投資項目逾萬億元。7月、8月兩月又密集批復12個基建項目,總投資規模達2849億元。另據交通部數據,1-7月全國公路水路交通共完成固定資產投資9628.08億元,按照交通部計劃,今年全年公路建設投資目標是1.65萬億元,意味著仍有近7000億元的投資將在未來幾個月加速釋放。此外,今年鐵路計劃投資規模約為8000億元,但1-7月鐵路完成固定資產投資3685億元,尚未達到目標額度的一半,未來幾個月基建項目有望密集推出。
雖然基建項目審批正進一步加速,但投資增速頗顯乏力。國家統計局發布的數據顯示,7月固定資產投資增速出現較大幅度下滑,其中基建投資單月增速下降超過10個百分點,促投資穩增長面臨很大壓力。
國家發改委于8月31日召開促投資、穩增長專題座談會,對進一步做好促投資、穩增長做了工作部署。遼寧、山東、河南、黑龍江、湖北、安徽、海南、青海、新疆和北京等10個省市分管發展改革工作相關負責人分別圍繞固定資產投資運行情況、促投資穩增長采取的措施和下一步工作建議作了發言。
此外,近日,發改委副主任胡祖才在推動“十三五”規劃綱要全面實施發布會上表示,下一步,將進一步加大重大工程項目的推進力度,細化實施方案,加大前期工作力度。對這些重大工程項目,原則上不再審批項目建議書,直接審批可行性研究報告。對正在審批核準的項目,各地區、各部門要最大限度簡化審批程序,大幅縮減審批時間。對已經審批核準尚未開工的重大工程項目,要抓緊落實建設條件,確保及時開工。發改委稱,綱要確定的165項重大工程項目是社會資本特別是民間資本發揮作用的大舞臺,是一個重要機遇。
據機構測算,2016年下半年地產投資走弱、制造業投資低迷,經濟增長仍靠基建投資托底。若今年全年基建投資增速要達到20%-22%,全年需要15.8-16萬億的基建投資??鄢甑胤秸脫Q債、財政、基建貸款、城投債、非標、PPP和上半年專項基建債,還有2.4-2.6萬億融資缺口。業內人士指出,未來除寬財政及專項建設債拉動,隨著PPP相關政策法規逐漸明晰,項目落實率逐步提高,PPP模式將成為基建投資的重要資金來源。

PPP項目加速落地
從PPP發展規模和落地情況來看,8月23日發改委披露的PPP項目庫最新進展情況顯示,截至2016年7月底,國家發改委兩批公開推介的PPP項目中,已有619個項目簽約,總投資10019.1億元。簽約項目主要集中在市政、交通等基礎設施領域以及學校、醫院、體育等公共服務領域。同時,財政部PPP中心最新數據顯示,截至7月30日,全國各地推出的PPP項目數量已達10170個,投資總額約12.04萬億元。目前,財政部正聯合20個部委開展第三批PPP示范項目申報工作,共收到地方申報項目1070個,總投資額約2.2萬億元。按計劃,9月初將形成第三批示范項目清單并正式對外公布。
目前寬松貨幣政策面臨著多方面的制約,因此短期內貨幣要維持中性穩健的態勢。未來中國宏觀政策將會以財政為主,財政發力的方向無非兩方面,一是擴大財政赤字,然而今年的赤字率已經上升至3%;二是尋求其他資金來源,PPP是非常重要的一個通道。地方政府,特別是財政資金緊張的省份,很有動力推動PPP項目的落地,隨著越來越多的PPP項目獲得省級財政的擔保,銀行積極放貸、企業積極參與,今年PPP項目落地的比率大幅提升。在資產荒和長端利率下行的背景下,金融機構、保險以及政府PPP引導基金等參與PPP的意愿明顯加強,為提升PPP項目落地率,預計未來政府將提供稅收減免、財政貼息、立法等政策紅利,項目篩選上亦會傾斜。
截至7月,PPP累計投資額達到1.34萬億元,較6月末增加0.28萬億元,增長率為26%,1-7月平均增長率為23%,假設后期每月保持23%的平均增速,則8-12月每月投資額為0.31萬億元、0.38萬億元、0.47萬億元、0.57萬億元和0.71萬億元,共2.43萬億元,6月底準備階段和采購階段的項目共計3萬億,完全是有可能的。同時,考慮到PPP投資項目并非全是基建范疇,占比約為85%,則8-12月每月投資額占基建投資額的比重約為18%、20%、26%、33%和33%。如果假設后期每月增長和7月一樣為26%,則占基建投資額的比重分別約為20%、23%、31%、40%和41%。如果再樂觀點,假設四季度落地加速,增速達到30%,則四季度占比分別約為35%、48%和51%。因此,隨著后期PPP項目加速落地,PPP項目對基建投資的拉動作用也將越來越明顯。

PPP將成為重要投資主線
數據顯示,目前共有81家公司參與過PPP項目。
市場人士指出,近日PPP板塊表現不俗,是近期引領大盤向上的主要熱點,今年是PPP項目落地兌現階段,在全國固定資產投資下降的形勢下,PPP投資或成為新的動能,推廣PPP,拓寬投融資渠道,形成財政補貼機制,多層次資本共同打造投資環境,也使企業能夠獲得更多的盈利模式,并直接提高企業收益。
有關人士認為,PPP項目將成為下半年財政政策推進的重點,預計財政部第三批試點項目將在近期出臺,同時諸如針對PPP模式運營、法律等方面的文件也將密集出臺,對其業務做進一步規范。此外PPP交易中心也有望落地,政策支持及需求倒逼下PPP將成為重要投資主線。建議圍繞三主線掘金PPP項目,一是可產生穩定現金流的營運類項目,PPP項目中的BOT、TOT類項目在建設期結束后最易產生穩定且可靠的現金流,資金回報最為穩定。若政府開放招租、廣告等業務進入運營權,則此類項目未來投資回報率將更為突出;二是長久期的市政工程類項目,市政工程未來將是城市化及城市升級的重點項目,涉及投資金額較大,其中公用事業類資產久期長,在低利率時代有望成為資金青睞的重點標的;三是環保和基建類“大興土木”項目?!按笈d土木”類的投資仍將在“十三五”期間成為經濟的穩定劑,相關交通基建、環?;ê褪姓ㄓ型铀佾@批,其中環保、海綿城市等基建項目有望成為國家推進的重點。

 

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